专家称LDO将在年底冲破加密市场美元，引发引发关注-半岛体育娱乐

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核心观点：

　　最大特点：

中国信用针对性紧缩，9-10月全球利率水平如期上升，美元再度强势。

风险资产流动性和波动率均有提高。近期强势美元与利率上升似乎对于风险资产有一定的半岛体育APP影响，但是不会有过大的影响。（大选前）

特朗普当选，厌烦低利率的负反馈以及会扩大基建（比希拉里当选的概率还大）。所以，美国这边投资也是全靠政策。

对于金融监管这块，川普时代的金融体系再度“自由”：反对过度监管，尤其是希望废除在后金融危机时代的重要监管核心：《多德-弗兰克法案》。利好银行股（还因为其厌烦低利率）。

　　基本面

全球来看，美国大选、意大利公投与英国的退欧不退欧的短期不确定性是加大的。中长期来说，这要取决于以后的实际政策对于基本面的影响看法。

尽管中国与发达国家的通胀水平都出现明显回升，但商业实体经济是否出现回暖，并未见明显信号。

　　结论： 见后 ;)

美国货币政策将会变得相对“激进”，升息的利率表现会陡峭。

监管会更加自由，对于债券市场？以及对于垃圾债这种态度会与之前不同。

　　盈利靠“风险”

　　受通胀因素，大宗商品的价格大部分都在提高。黄金价格下跌，石油于工业金属反弹。

　　各国通胀情况：小幅度上升。

　　2016.09.1-2016.10.31

　　价格驱使，资金流入风险资产。但同时，手持现金的比例也在加多。投资态度呈现两头重的局面。

　　风险靠政策

　　系统性风险似乎降低。风险因素更多依靠政策因素。

　　各国的库存在下降：（中国的库存终于有所下降）

　　尤其是中国的去库存… （数据缺失）可以看到到5月份，去库存的趋势还是很明显的。

　　基于上述，全球名义利率上调。政府自我感觉不错，觉得可以适度收紧已经很宽松的货币政策。 当然也有一部分原因源于美国加息的压力。

　　试想，如果强势美元加之换美元有利息，肯定就变成了投资者的“心头肉”。资金都流向美国推高其价格，那么相应的其他半岛体育资产来说，就没什么好日子了。

　　对于其他政府的央行，防止资本外流且本国货币不值钱，会在外贸收益方面表现不好，自然也会相应地同美国一样做出一些相似的举动。

　　最为重要的是：在大衰退的情况下,半岛体育下载对于财政政策也是有极大的期待（Great Expectations）。 毕竟当市场不行的时候，不管金融市场还是实体市场，大家能“指望”的也就是政府了。然而，货币政策已经被“玩”得没有效了… 财政也必须上位了。

　　大选之后，我们可以看到美国利率将会提高且提高的程度变大的预期越来越明显， 这会对全球其他实体经济发展还不够好且利率还很低的国家造成巨大冲击。所以，接下来的市场更加需要看政策了。

　　投资策略

　　两头“堵“：

　　1. 保险：

　　黄金涨涨跌跌的，总归来说，对于实物类资产四季度走高的预期+避险资产的黄金。可忽略小波动的下调，配置一部分黄金。

　　在这里，高盛提出的1250美元以下是战略性增持黄金的机会。具体可点击原文见许戈先生《黄金 你财富的最后守护者？》

　　与黄金同时作为避险工具的债券类等固收。由于在三季度已经被推高，上升空间较小。且加之利率上调的局势，整体机会不大。

　　实物资产其他的例如石油，11月底的OPEC会议结果出来之前，是不存在高收益机会的。

　　2. 激进：

　　先从新兴市场来看，如果说今年下半年新兴市场的股市表现较好的话，现在新兴市场股市的价格已经相对较高。但原理与美股一样，会有较好的基本面做支撑，比如印度GDP在10%左右。从当前基本面趋势来看，美国经济仍在复苏，新兴市场企业收入增速于企业盈利边际改善，而欧日相对疲弱。

　　由于，特朗普的利率会有激进的做法预期，所以对于，美元对于其他国家的压力可能会更大，此外，特朗普如果想提高关税的话，可能来源于贸易的动力会有减小。利率会影响到汇率加之贸易方面的因素，因此，将会对新兴国家的资产价格重估。

　　所以分析起来，还是要看中国股市的表现，而中国股市的整体表现就看两点：投入房地产资金的减速与财政扩张的弥补速度之间的关系。

　　1. 与财政相关的：PPP专题

　　与金融市场相关的：二级市场的网下打新机会

　　2. 与通胀大面相关的： 传统行业的消费行业 （不过这个不如第一点，由于风险与政策越来越挂钩，而盈利又来源于风险）

　　3. 改革：不良资产AMC相关的。

　　美股： 除了基建，还看好与金融监管相关的银行（Bank）股（非中国的商业银行的意义） 。

　　原因还有这个巨大的利差驱动（特朗普不喜欢低利率）。

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